概念
经济增加值（下称eva，economic value added）的概念源于诺贝尔奖获得者经济学家默顿·米勒（芝加哥大学）和弗兰科·莫迪利亚尼（麻省理工学院）1958年、1960年、1961年发表的一系列关于公司价值经济模型的论文，1982年美国思腾思特公司将其作为度量公司业绩的指标提出，并逐步推广使用。
根据我国财政部2017年9月29日发布的《管理会计应用指引第602号——经济增加值法》，经济增加值，是指税后净营业利润扣除全部投入资本成本后的剩余收益。eva是全面评价经营者有效使用资本和为企业创造价值的重要指标。eva为正，表明经营者在为企业创造价值；eva为负，表明经营者在损毁企业价值。
计量
经济增加值的计算公式为，经济增加值=税后净营业利润-平均资本占用×加权平均资本成本。其中，税后净营业利润衡量的是企业经营盈利情况，等于税后净利润加上利息支出等会计调整项目后得到的税后利润；平均资本占用反映的是企业持续投入的各种债务资本和股权资本，其中债务资本包括融资活动产生的各类有息负债，不包括经营活动产生的无息流动负债，股权资本包含少数股东权益；加权平均资本成本反映的是企业各种资本的平均成本率，反映了投资者所要求的必要报酬率。
作用
作为度量企业业绩的指标，经济增加值对外主要用于比较分析不同企业创造价值的能力。由于eva是比较投资收益超过资本成本的多少，其评价结果与传统的销售收入、会计利润或股票市值等指标排序结果差异较大，因而起到了不同的评价效果。
eva对内主要用于企业经营者及各级管理人员的经营管理绩效评价以及日常业务和投资决策。eva较少单独应用于绩效评价，一般与关键绩效指标法、平衡计分卡等其他方法结合使用。与净利润、资产收益率、净资产收益率等传统的绩效评价指标相比，eva考虑了所有资本的成本，更真实反映了企业的价值创造能力；实现了企业利益、经营者利益和员工利益的统一，激励经营者和所有员工为企业创造更多价值；在经营过程中迫使经营者节约资本成本，能有效遏制企业盲目扩张规模，以追求利润总量和增长率的倾向，引导企业注重长期价值创造。
不过，eva在分析企业创造价值能力和评价经营者绩效上，还存在以下不足之处：
一是仅对企业当期或未来1—3年价值创造情况进行衡量和预判，无法衡量企业长远发展战略的价值创造情况，所以需要补充产品创新等战略性指标；二是计算主要基于财务指标，无法对企业的营运效率和效果进行综合评价，所以需要增加内控合规、客户满意度和员工满意度等结果的评价；三是不同行业、不同发展阶段、不同规模等企业，其会计调整项和加权平均资本成本各不相同，计算比较复杂，影响指标的可比性，所以应尽量在同类型企业或分支机构中加强应用。
b 商业银行应用eva指标时积累的经验
尽管根据财政部2016年6月2日印发的《金融企业绩效评价办法》，财政部对银行、保险、证券、信托、租赁和财务公司等金融企业的绩效评价指标中没有eva指标，但许多商业银行都在内部计算出每年银行整体的eva，不仅建立了以eva为主要指标的分支机构关键业绩指标评价体系，而且对分支机构实行了与eva直接挂钩的绩效工资激励机制。
在日常经营管理中，对信贷业务审批、信贷结构调整、投资理财决策、业务价格审批、投入产出分析等，也都要重点参考相关的eva测算结果。作为高负债经营的商业银行，不仅债务资本、股权资本种类繁多，而且与资产存在期限错配、利率错配，由于业务品种和客户量大复杂、分支机构和员工数量多、分布广，eva的计量和考核实施都非常困难，所以商业银行在应用eva指标的过程中积累了丰富的经验，主要包括以下几个方面：
第一，理念传导为先，具体实施随后。许多商业银行先在总行高管层充分讨论统一思想，再制定绩效评价制度和负责实施的财务部门、人事部门组织学习，而后总行业务部门和各级分支行进行培训，最后逐级实施深入推广。
第二，计量先易后难，先人工后系统。计量经济增加值先要对会计利润进行调整，我国国资委的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（下称《暂行办法》），只对利息支出、研究开发费用等进行了调整，商业银行一般只对资本化费用、营业外收支等进行调整。
第三，应用逐项实施，逐步推广。商业银行一般先在分行的等级评定中，引入以eva为主要指标的评级办法，逐步树立以创造eva为荣的理念；再对分行负责人建立以eva为主要指标的关键业绩指标考核办法，把关键少数人的绩效工资和eva完成情况挂钩；而后实行分行全体员工绩效工资与eva挂钩的绩效激励机制，并逐级推广；最后将eva应用推广到日常经营管理的信贷业务审批、信贷结构调整、业务价格审批、投入产出分析等决策中。
c 期货风险管理公司的业务发展现状
经营业绩
据中期协统计，截至2018年5月底，全国共有72家期货风险管理公司通过备案，69家备案了试点业务，业务收入87.49亿元；当月实现仓单采购87亿元、仓单销售85亿元、库存仓单83亿元，分别比上年同期增长5亿元、12亿元、17亿元，其中仓单约定购回11亿元，同比增长5亿元；新增商品类场外期权202亿元、商品类场外远期13亿元、金融类场外期权109亿元，同比分别增长143亿元、13亿元、105亿元；实现期货交易额2707亿元、场内期权交易额1.3亿元、期权做市交易额5.7亿元，同比分别增长2105亿元、0.6亿元、2.7亿元。各项业务增长很快，尤其是场外期权实现翻倍甚至几十倍的增长。
存在问题
由于期货公司风险管理公司目前仍处于试点经营过程中，所以还存在总体规模较小、盈利不高、管理欠缺、信息系统类型多且漏洞较多等问题，也出现了出借账户、被交易对手诈骗、虚假贸易等风险事件。正如监管部门在2018年7月对期货公司首席风险官培训中指出的，期货公司对风险管理公司管控不严，风险管理公司还存在授权管理不明确、合规和风控制度不健全、执行不到位，特别是客户资信调查等重要内控手段未有效执行，对业务风险预估不足，个别存在变相自营、非法配资现象等一系列问题。
d 促进期货风险管理公司建立eva理念
期货风险管理公司的快速发展对其风险管理、内部控制和业绩评价提出了更高要求，2017年12月，中期协在《期货公司风险管理公司业务试点办法（征求意见稿）》中要求，期货风险管理公司应建立合理有效的业绩考核和激励机制，防止因不当激励导致工作人员忽视风险、片面追求短期业绩，损害公司利益或扰乱市场秩序。
eva业绩评价办法可以在经营过程中迫使经营者节约资本成本，能有效遏制企业盲目扩张规模，以追求利润总量和增长率的倾向，引导企业注重长期价值创造。虽然期货公司主营仍是经纪业务，基本没有交易对手的信用风险，市场风险也少，建立以eva为核心的业绩评价机制尚不迫切，但期货风险管理公司不同于母公司，不仅面临着较多的交易对手信用风险，而且因为向银行贷款面临流动性风险，再加上直接入场交易、销售场外期权以及履行做市商职责，而直面各方面的市场风险，其业务品种在国内是类金融业务，在西方国家实质是银行业务，所以期货风险管理公司很有必要向银行学习，尽早建立以eva为核心的业绩评价和业务决策机制。
建立管理层经济增加值绩效考核机制
为促进期货风险管理公司树立eva理念，期货公司应先对子公司高管层，建立以eva为主要指标（占比30%以上）的关键业绩指标考核办法，并同步或逐步将高管层的绩效工资和eva直接挂钩。这不仅有利于eva理念自上而下传导，而且只需要计量期货风险管理公司总体eva，便于实施。
期货风险管理公司总体eva，只需在税后净营业利润基础上，扣除资本成本。资本成本中的债务资本成本就等于公司实际融资成本，资本成本中的股权资本成本就等于所有者权益乘以资本成本率，资本成本率可以参考央企采用的6%和商业银行采用的12%。期货风险管理公司可根据业务面临的风险状况，在上下限之间确定，在初创和培育期可以低一些，在高速发展期可以高一些。
由于期货风险管理公司主要为客户提供风险对冲和风险管理服务，所以比期货公司面临更多、更高的风险，在核算税后净利润的过程中，应当完善风险成本的计量，加强各类资产的风险评估，及时准确计提金融资产减值准备、存货跌价准备、固定资产减值准备和应收账款坏账准备。对仓单采购且约定购回业务、买入期权且减免交易对手保证金业务，应当视同表内贷款和表外授信，建立类似银行的贷款五级分类（按每笔业务的风险大小和可能的预期损失分为正常、关注、次级、可疑和损失五类）机制，按1%、2%、25%、50%和100%的不同比例计提损失减值准备。
建立全员经济增加值绩效考核机制
要深入推广eva在期货风险管理公司中的应用，建立全员eva绩效考核机制，这包括以下三个层次的绩效考核办法：
一是期货公司除了对子公司高管层建立以eva为主要指标的关键业绩指标考核办法，以及与eva直接挂钩的绩效工资激励办法外，还要在子公司绩效工资或工资总额的预算管理中实行与eva直接挂钩；二是期货风险管理公司对各业务部门负责人，建立以eva为主要指标的关键业绩指标考核办法，并将部门负责人的绩效工资和eva直接挂钩；三是期货风险管理公司对所有业务部门员工的绩效工资实行与eva直接挂钩。
为实施上述三个层次的eva绩效考核办法，必须计量每笔业务的eva，计量每笔业务的税后净利润和每笔业务占用的资本成本。
第一，每笔业务的税后净利润=（收入-直接成本-间接成本） ×（1-所得税率）。每笔业务的收入一般在财务上已有核算数据，直接成本也可核算取得，而间接成本只有建立管理会计系统，才能通过成本在产品、渠道和责任部门的归集、分摊得到计量。另外，还要考虑每笔业务的风险成本，如类信贷业务的损失减值准备。
实施难点为，管理会计系统的间接成本分摊和类信贷业务的损失减值准备计提。目前市场上的财务软件都带有管理会计模块，期货风险管理公司只要建立成本分摊制度，包括产品线的划分、内部成本中心和利润中心的定义、成本责任主体的确定、成本动因的分析确定、核算要素的确定、成本归集路径和分摊步骤等内容，并认真执行，就可实现间接成本分摊。类信贷业务的损失减值准备，可借鉴银行的贷款五级分类或十二级分类办法确定计提比例。
第二，每笔业务占用的资本成本=每笔业务占用的资本×资本成本率。资本成本率可以在6%—12%之间选择。每笔业务至少有操作风险，有的面临信用风险、市场风险等。风险带来可预期损失和不可预期损失，可预期损失以计提风险成本即各类减值准备来弥补，而非预期损失靠资本来抵御，所以应为每笔业务的非预期损失分配一部分资本。
监管一般要求业务占用的经济资本总额小于权益资本，因目前监管部门尚未对期货风险管理公司的资本充足率和资本风险管理作出规定，可以借鉴《商业银行资本管理办法（试行）》规定的资本计量办法，计算每笔业务的经济资本，初期一般采用简易的系数法（也称权重法、标准法）。每笔业务的经济资本占用系数确定后，就可以计算出每笔业务的经济资本、资本成本和eva，按业务人员、业务部门、整个公司归集汇总，就可以得到业务人员、业务部门和整个公司的eva进行绩效考核。
实行以经济增加值为主要评价指标的业务决策机制
期货风险管理公司对业务人员和业务部门，实行与eva直接挂钩的绩效工资激励机制后，业务部门和业务人员会主动去计算每笔业务的eva，会更积极拓展eva高的业务，自然形成以eva为主要评价指标的业务决策机制。不过，在业务决策时，应考虑该业务直接带来的收益和间接的综合收益，考虑到除近期收益外的中长期收益。公司在分析发现某类业务近期收益少，而中长期收益高时，应将该类业务作为战略性业务，并降低该类业务的经济资本系数和资本成本率，以提高其eva，激励业务部门提前抢占市场份额。
与此同时，如果公司有一定业务规模和利润，可尽早开发客户评级系统和业务处理系统，以记录业务的金额、期限、价格、保证金、抵质押、交易对手信息、催收、损失等各类信息，以进一步优化系数法的计量，如高评级客户、高保证金比例、高抵质押比例，而短期险的信用风险经济资本系数可低一些。
在应用系数法一段时间后，期货风险管理公司将积累不少数据，当业务规模较大时，可引进更高级的资产波动法、内部模型法等经济资本计量工具，使计量结果更准确、更科学，为制定业务政策、限额管理、业务审批、产品定价、资源配置等决策提供更优数据支撑。如发展前景较大的基差贸易和仓单回购业务等类信贷业务，可用资产波动法（以违约概率模型为基础，在资产损失服从某种分布的假设下，计算一定置信水平下的非预期损失）计量信用风险经济资本。
综合以上分析，深入推广eva指标在期货风险管理公司中的应用非常有必要，也是可行的，但要达到商业银行的应用水平还任重道远，期货风险管理公司应根据业务发展情况、利润承受能力和管理成本循序渐进地推进eva指标的应用。